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對沖基金避險投資遭遇“資產荒” 黃金等“高不可攀”

發布時間:2019-08-17 01:46:46 已有: 人閱讀

  下半年資產如何配置?最近的黃金有些讓人“上頭”。“完美風暴”中沖上1500美元/盎司后,伴隨復雜的國際形勢和地緣盤旋上升。

  與此同時,小康家庭資產配置中以黃金為首的貴金屬比例開始上升。而綜合多位經濟學家和市場人士的看法,下半年增配黃金仍是優選。

  根據交通銀行(601328)發布的最新一期《交銀中國財富景氣指數報告》,小康家庭投資收益下降,主要是因為近期A股震蕩下行、外匯和原油表現不佳、市場流動性充裕使得銀行理財與貨幣基金收益疲軟。而黃金的吸引力有所增強,現貨黃金刷新6年高點,現貨白銀升至5個月高點,居民投資意愿也發生了轉向。

  “從投資意愿角度看,本期小康家庭對各類投資理財產品的投資意愿漲跌不一,上漲較為明顯是貴金屬,而下降較多的為外匯投資、銀行理財產品和股票。”交通銀行金融研究中心副總經理唐建偉在上述報告發布會上表示,“從持有率看,銀行理財產品、股票和貨幣基金仍是小康家庭持有率前三的投資品類。從投資金額上看,銀行理財產品和股票仍位居一、二。”

  根據德銀7月上旬出爐的報告,今年上半年監測的38項資產中,37項今年以來的回報為正值(除了6月白銀價格下跌),今年1月份和6月份是過去150個月中僅有的兩個月,所有資產的總回報率都為正值。

  “從國內來看,今年二季度的6.2%的GDP增速已經是二十多年的新低,下半年經濟下行壓力較大,7月CPI達到2.8%,經濟增速放緩,通脹上升。外部來看,全世界很多經濟體為了應對經濟衰退,開始寄希望于放松貨幣政策,全球已經有25家央行在今年年內下調了利率,貨幣的持續寬松,隱含了新的風險,一旦全球債務增長超過了經濟增長,意味著杠桿的上升。”唐建偉表示。

  交通銀行首席經濟學家連平在會上指出,日韓貿易問題有擴散苗頭,印巴之間的問題也可能涉及貿易等領域,加上英國10月脫歐,將對全球經濟帶來負面效應。連平認為,另外需要關注的是,美國貨幣政策可能會繼續朝著降息的方向走,但步驟會比較謹慎,不會像市場預期的那么樂觀。

  “下半年考慮投資的時候,恐怕首先第一條還是要把風險放在最重要的位置上。”連平稱,貨幣政策會伴隨著風險的主線調整,新風險不斷發生時會給資本市場帶來持續波動,貨幣政策寬松又會帶來提振,影響呈現波浪式。這也構成了推動黃金價格上漲的動力。

  8月15日,美債收益率倒掛加劇,部分長期債券收益率甚至低于短期收益率,反映了市場對未來經濟衰退的擔憂日益加深。這也使得持有黃金的機會成本不斷走低,刺激著交易員和投資者不斷買進。

  “我覺得在多元化配置結構上,可以適當增加黃金的比重。長期來看,國際貨幣體系處在風雨飄搖當中,不確定性比以往任何時候都要多。國際貨幣體系未來的分化和變化,會對黃金價格持續帶來推升。”連平表示。

  南華期貨副總經理朱斌指出,黃金的避險需求較為強烈,“原本外部環境危險的情況下,各國會將美元當做避險貨幣,但美國不愿意看到強勢美元,加上一系列利用自身硬實力發起的事件,讓人們對美元這個避險貨幣產生懷疑。目前俄羅斯、沙特等國賣了石油之后都不愿意變成美元資產。新興市場國家的央行,尤其是與美國關系緊張的國家的央行,也只愿意換成黃金而非美元。”朱斌稱,雖然市場猜疑美聯儲降息不可持續,因此黃金突破向上概率不高,但下半年不確定因素較多,他個人還是看好黃金達到1800美元/盎司。

  朱斌認為,持續三年的黑色金屬牛市已經結束,能源化工領域核心關注原油,目前海外定價在60美元左右,這是一個均衡價格,但從宏觀需求來看,長期看空,俄羅斯和沙特表示要減產,一旦恢復量產,價格隨即跌破50美元。農產品(000061)下半年會遇到機遇,特別是8月以來,已經有白糖等多個品種價格上漲超過20%。

  交銀理財副總裁張秦華直言,當前很多人對資產配置感到“撲朔迷離”,銀行理財的大量企業客戶投資意愿不強的同時,一批客戶出現融資難、流動性緊張局面。另外一方面,大量機構現金供給充裕,選擇投資標的困難。

  張秦華表示,銀行資管投資領域較為寬泛,可以進入貨幣市場、資本市場、債券、非標領域、商品市場以及境外市場,作為大型機構關注于各類資產的先行指標搭建和分析,從中尋找跨周期的投資機會,平滑周期凈值波動。

  他尤其提到,今年同業資產、信用債不斷爆雷,但銀行業機構還在逆勢增配信用債,“一個非官方的數據顯示,銀行系理財規模大約24萬億,資管新規以來的信用債投資比例提高了10個百分點,也就是增加了2萬億-3萬億的信用債投資額度。”之所以敢這樣,原因在于信用識別和信用挖掘能力增強。另外,銀行也在快速抓取市場投資熱點,科創打新、黃金掛鉤也是重要考慮。

  交通銀行私人銀行業務中心副總裁桂澤發指出,下半年投資的策略應該進行幾方面重構。一是短期投資轉向長期投資,不能一年半年地投資;二是要借助機器、數據和專業理財機構,靠個人智慧、經歷和經驗根本不足以應對當前變化;三是要分散、組合進行資產配置。

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